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刘玥 洋人

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集团的收益主要来自IT相关解决方案服务及向机构客户提供教育内容的服务协议所收取的服务费。据招股书显示,2015年、2016年、2017年的收益分别为2790.1万元、8084.1万元、1.73亿元;其对应的期内溢利分别为873.9万元、2601.1万元、2316.1万元。截至2018年6月30日前六个月的收益为1.09亿元,其期内溢利为3426.9万元。

问:提问陈凯杨老师,如何评估近期AA城投的风险和机会?如何看待信用分层现象?陈凯杨:近期部分AA城投债因流动性收缩,价格大幅下跌,可能存在投资机会,但是需要仔细甄别。对于因为产品流动性原因被抛售的债券,可能存在一定的错杀机会,在信用风险可控的情况下,适合负债端稳定、风险承受能力较高的产品。但对有主体风险的债券仍然需要警惕,融资环境收紧可能进一步加大其融资难度,提升信用风险。目前AA城投冲击难言完全过去,重定价可能尚未完成,价值挖掘过程中需要很强的信用研究和风控能力支持。

华润置地(01109)  35.45元   升2.60%石药集团(01093)  13.08元   升2.19%九仓置业(01997)  55.80元   升2.10%----------------------------责任编辑:卢昱君

2.3. 政策进入宽松周期风向不变继10月18日证监会发布《重组新规》之后三周内,证监会就“再融资新规”公开征求意见。我们在7月初的报告《风再起时,并购重组的过去与未来》中曾经指出,当前的并购重组和再融资政策已经进入“谨慎宽松阶段”,近一个月以来证监会的密集动作也再次确认了当前政策宽松周期风向不变。我们预计,金融供给侧结构性改革,增强金融服务实体经济的能力,在未来还将继续深化,资本市场未来的改革措施也将逐步落地(详见我们在9月的专题报告《资本市场改革再起航,逐条解读“深改12条”》)。并购重组和再融资的再度活跃,“注册制”由科创板推广至创业板、由IPO推广至借壳上市都将成为趋势。从这些政策趋势我们可以看出,本轮资本市场改革的整体方向始终是激发市场活力,强化融资能力,更好地服务实体。

从经济层面看,对于未来经济增速依然存在较多不确定性。从外部环境看,当前全球经济的领先指标趋于下行未见企稳迹象,这影响中国出口及制造业投资的企稳复苏。另外,中国经济今年的韧性重要来源是房地产,地产投资增速依然在高位,难言见底。在“房住不炒”的基调深入人心之后,房地产库存去化趋缓,房地产企业加速投资和新开工的小周期更可能已经接近尾声,未来一段时间地产周期依然有下行压力。

油价周五收涨,EIA数据显示美上周原油库存下降幅度低于预期,但并未像非官方数据显示的那样继续增加,激起了情绪放松后的油价上涨。油价在新年假期前经历了走势震荡的一周,受助于美国股市上涨,但对全球原油供应过剩的担忧令油价承压。本周美布两油均连跌第三周,市场人士表示,美国股市周五上涨推高油价,油价密切跟随华尔街走势而动,这两个市场本周多个交易日走势振荡。

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